全球液冷公司排名与联想 Neptune AI 服务器订单分析

核心结论

联想并没有一家独立的“旗下液冷公司”。 市场通常所说的联想液冷，指联想基础设施方案业务集团（ISG）内部自研的 Neptune（中国品牌名“问天海神”）液冷技术、服务器和整机柜产品线。Neptune 是技术及产品品牌，不是独立法人。
技术水平属于全球第一梯队。 在温水直冷、全系统液冷、无风扇设计、热回收、HPC 长期部署经验等方面，联想可以与 HPE、Supermicro、Dell 放在同一技术梯队。本文 2026 年全球液冷综合竞争力总榜将联想列为 全球第 5；若只比较 AI 服务器整机厂，联想列为 全球第 4，合理区间为第 3—5。
公开市场排名需要区分口径。 Omdia 在 2024 年公布、以 2023 年收入为基础的全球液冷厂商排名中，联想位列 CoolIT、中科曙光之后的 全球第 3。本文加入 Dell、HPE、Supermicro、Vertiv、Schneider、Eaton 等整机及基础设施公司后，采用技术、商业部署、生态和交付规模重新评分；这不是 Omdia 市占率榜。
液冷足以帮助联想获得更多 AI 服务器订单，但不足以单独决定订单。 对于 GB200、GB300、Rubin 等 100kW 以上高密度整机柜，液冷已从加分项变成准入条件；但客户最终采购仍主要取决于 GPU 供货、整机柜按时交付、网络与软件栈、集群稳定性、价格和售后服务。
联想已经具备把技术转化为订单的基础：截至 2026 年 3 月的季度，联想披露 AI 服务器商机管线达到 210 亿美元、累计超过 5,800 个 AI 客户部署，年服务器制造能力超过 7 万个机柜，其中超过 1.1 万个为 AI 直接液冷机柜，并已开始交付 GB300 NVL72。上述数据证明其不再只是拥有实验室液冷技术，而是进入了规模交付阶段。
最有利的订单场景 是企业私有 AI、主权 AI、科研/HPC、制造仿真、能源和受电力/PUE约束的数据中心；在超大规模云厂商市场，Neptune 的差异化价值较低，因为客户更重视 GPU 配额、ODM 定制、极限成本和交付速度。
Dell 没有一家归其所有的独立液冷公司。 Dell PowerCool、DLC 3000 和 IR7000 是 Dell 自有产品体系；CoolIT、JetCool、GRC、ZutaCore 等是供应商或合作伙伴，不属于 Dell。
HPE 旗下最接近“液冷公司”的资产是 Cray。 HPE 于 2019 年收购 Cray，并将其液冷超算技术整合为 HPE Cray 产品线；但 Cray 是超算公司而非纯液冷公司，HPE 的部分项目同样使用 CoolIT 等外部供应商。

一、联想液冷业务到底是什么

Neptune 起源于联想承接的 IBM x86 服务器及 HPC 技术体系，目前由联想 ISG 负责研发、产品化和销售。其全球产品使用 Neptune 品牌，中国市场则使用“问天海神”品牌。

联想官方资料显示：

自 2012 年开始规模提供直接水冷方案，当前已演进到第六代；
拥有 40 多项相关专利；
覆盖开放式温水直冷、Neptune Core 元件级液冷、风液混合、后门换热和单相浸没等路线；
全系统方案可覆盖 CPU、GPU、内存、I/O 和供电部件；
最高可捕获约 98% 的服务器热量，并支持 45°C 左右温水进水和余热回收；
中国市场披露的上万台液冷服务器验证中，三年未发生漏液事件。该数据来自公司口径，尚无第三方审计。

这意味着联想的核心竞争力不是单独出售冷板或 CDU，而是把液冷结构与服务器主板、机箱、功率、固件、集群软件和数据中心设施一起设计。对 AI 客户而言，这种整机级工程能力通常比单个冷板参数更重要。

二、Dell 和 HPE 旗下的液冷公司分别是什么

Dell：没有独立液冷子公司，核心是自研整机架构加外部供应链

Dell 的液冷产品品牌和系统包括 Dell PowerCool、Direct Liquid Cooling DLC 3000、Integrated Rack 7000（IR7000）及 PowerEdge 液冷服务器。这些属于 Dell 自身的服务器和整机柜业务，不是独立公司。

与 Dell 关系最密切的专业液冷厂商包括：

公司	与 Dell 的关系	当前所有权
CoolIT Systems	长期直接液冷供应商；Dell PowerEdge C6420/C6525 等产品曾使用 CoolIT 冷板、歧管和 CDU	目前由 KKR/Mubadala 控制；Ecolab 已于 2026 年 3 月签约以 47.5 亿美元收购，预计 2026 年第三季度完成
JetCool	Dell OEM 合作伙伴；SmartPlate 可作为部分 Dell PowerEdge 产品的液冷选项	2024 年被 Flex 收购，属于 Flex
GRC	Dell 在浸没式数据中心项目中的合作伙伴	独立专业浸没式液冷公司
ZutaCore	Dell 服务器改造及生态合作伙伴，提供无水两相直接到芯片液冷	独立公司，Wiwynn、三菱重工等为战略投资/合作方

因此，如果问题是“Dell 液冷背后的专业公司是谁”，历史上最重要的是 CoolIT；如果问题是“Dell 旗下拥有哪家液冷公司”，答案是没有。当前 IR7000/PowerCool 是 Dell 自有系统集成能力，但具体项目可能采购多家供应商的冷板、CDU、快接和设施侧设备。

HPE：核心资产是收购而来的 Cray，部分组件仍来自供应商

HPE 于 2019 年 9 月完成对 Cray 的收购，交易公允价值约 15 亿美元。Cray 原本是全球顶级超级计算机公司，具备高密度液冷机柜、系统级直冷、网络和大规模集群工程能力。目前相关产品以 HPE Cray EX、GX、XD 等品牌销售。

HPE 的液冷能力可以拆成两部分：

自有/收购资产：HPE Cray。 这是 HPE 100% 无风扇直接液冷、超算液冷机柜和大规模系统工程能力的主要技术来源之一。
外部供应链：CoolIT 等。 例如 CoolIT 披露其液冷技术用于 HPE 建造的 Frontier 超算。因此不能把 HPE 的所有冷板、CDU 和液路部件都视为完全自产。

准确表述应是：HPE 旗下是 HPE Cray；CoolIT 是其重要供应商/生态伙伴之一，不属于 HPE。

三、全球液冷公司排名

1. 能够直接核实的第三方市场排名

Omdia 2024 年发布的研究以 2023 年收入为基础，全球液冷市场前三名为：

排名	厂商	主要定位
1	CoolIT Systems	直接到芯片液冷组件与系统
2	中科曙光	浸没式液冷、HPC 和服务器
3	联想	Neptune 直接温水冷却及液冷服务器

这是目前公开资料中能够明确核实厂商名称和名次的 Omdia 全球排名，但它反映的是 2023 年收入，不能直接当作 2026 年实时排名。

Omdia 的 2025 年报告以 2024 年为基础，公开信息只确认浪潮信息以 5.5% 的全球液冷基础设施份额进入前五，并以 17.5% 的份额排名单相冷板第一，完整榜单仍需付费，无法据此确认联想在 2024 年的精确名次。

2. 本文的 2026 年全球液冷综合竞争力总榜

统计截至 2026 年 6 月 25 日。总榜混合了服务器整机厂、直接到芯片供应商、CDU/设施供应商和浸没式厂商，因此衡量的是“对全球 AI 数据中心液冷市场的综合影响力”，不是单一产品市场份额。

评分权重为：商业部署和可验证规模 25%、散热技术与产品完整度 25%、AI 芯片/服务器生态 20%、制造及全球服务能力 15%、新一代平台与技术前瞻性 15%。由于大部分公司不单独披露液冷收入，分数误差约为 ±3 分。

排名	公司/产品体系	类型	综合分	核心判断
1	CoolIT Systems	专业直接到芯片	95	Omdia 2023 年液冷收入第一；累计冷却超过 500 万颗 CPU/GPU；预计未来 12 个月收入约 5.5 亿美元
2	Supermicro DLC	AI 服务器整机厂	93	液冷 AI 机柜出货和产能领先，DLC-2 覆盖接近全系统，平台上市速度快
3	HPE Cray	超算/AI 整机厂	91	超算液冷历史、100% 无风扇架构和大型集群交付能力突出；拥有 Cray 技术资产
4	Dell PowerCool/IR7000	AI 服务器整机厂	90	AI 服务器商业规模、企业渠道和整机柜集成强；液冷供应链包含 CoolIT、JetCool 等外部伙伴
5	Lenovo Neptune	HPC/AI 整机厂	87	温水全系统直冷、热回收和 HPC 可靠性突出；直接液冷 AI 机柜产能超过 1.1 万个/年
6	Vertiv/CoolTera	数据中心基础设施	86	收购 CoolTera 后具备 CDU、二次流体网络、歧管及全球设施服务能力，NVIDIA 生态地位强
7	Schneider Electric/Motivair	数据中心基础设施	85	2025 年取得 Motivair 75% 控股权，形成冷板、CDU、冷机、设施电力和全球服务的端到端组合
8	浪潮信息/IEIT	AI 服务器整机厂	84	2024 年全球液冷基础设施份额 5.5%、单相冷板份额 17.5%居第一，中国液冷服务器销量第一
9	Eaton/Boyd Thermal	热管理组件/基础设施	83	2026 年以 95 亿美元完成收购 Boyd Thermal，拥有冷板、CDU、换热和全球制造能力
10	华为	AI 服务器/数据中心	80	芯片、服务器、网络、电力和冷却一体化能力强，主要优势集中于中国和自主生态
11	nVent	CDU、机柜与电力	79	与 NVIDIA 合作 GB200/NVL72 液冷，机柜、电力分配和液冷系统协同较强
12	Trane Technologies/LiquidStack	CDU/浸没/设施冷却	78	2026 年完成收购 LiquidStack；拥有 300MW CDU 订单及最高 14MW 模块化 CDU 平台
13	中科曙光	超算/浸没式服务器	77	Omdia 2023 年收入第二，浸没式和中国超算案例强；全球通用 AI 服务器生态受到区域限制
14	Flex/JetCool	直接到芯片/制造	75	Flex 收购 JetCool 后获得微射流冷板、CDU、全球代工和 Dell PowerEdge 集成能力
15	Submer	单相浸没式	73	浸没式产品和数据中心设计能力较完整，SmartPod 可支持约 140kW 级高密度部署
16	GRC	单相浸没式	71	2009 年起专注浸没式，部署覆盖 20 多个国家，与 Dell 等整机厂有项目合作
17	ZutaCore	两相直接到芯片	70	无水、低压、两相技术有差异化，可支持 2,800W 以上热设计功耗，但商业规模仍小于单相龙头

为什么联想是总榜第 5，而不是 Omdia 第 3？ Omdia 的第 3 是 2023 年专业液冷市场收入排名；本文总榜加入了 Supermicro、HPE、Dell 等将液冷嵌入 AI 整机柜的大型厂商，并使用截至 2026 年的交付能力重新评分。两者并不矛盾。

3. 全球 AI 服务器整机厂液冷能力排名

下面的排名只比较能够交付 AI 服务器或 AI 整机柜的厂商，不把 Vertiv、CoolIT、Schneider/ Motivair 等纯设施或组件厂商混入。评分权重为：热设计与能效 25%、规模部署与可靠性 20%、新一代 AI 平台适配 20%、制造交付 15%、生态与全球服务 10%、商业验证 10%。公开数据不足导致总分存在约 ±3 分误差。

排名	厂商	综合分	判断
1	Supermicro	93	液冷 AI 机柜出货和产能领先，平台更新速度最快，DLC-2 可覆盖约 98% 热量
2	HPE	91	HPC/超算液冷积累最深之一，具备 100% 无风扇直冷架构和大规模集群服务能力
3	Dell	90	IR7000、GB200/GB300 整机柜和全球企业渠道强，AI 服务器商业订单规模领先
4	联想	86	温水全液冷技术强、HPC 经验丰富、全球服务完整；AI 整机柜规模交付起步略晚于前三
5	浪潮信息/IEIT	84	中国液冷服务器第一、单相冷板全球领先，但全球 NVIDIA 高端平台供给和市场覆盖受限制
6	华为	79	国内芯片、网络、服务器和数据中心一体化强，封闭生态与海外可获得性限制通用市场份额
7	中科曙光	76	浸没式和超算技术突出，通用 AI 整机柜的全球商业规模和 GPU 生态相对有限

联想与前三名的差距主要不在冷却原理，而在 公开可验证的 AI 液冷机柜累计出货量、超大 CSP 客户规模以及最新 NVIDIA 平台的批量交付节奏。

作为制造规模对照，Supermicro 曾披露可月产 2,000 个液冷机柜，折合年化 2.4 万个；联想截至 2026 年 5 月披露的直接液冷 AI 机柜年产能超过 1.1 万个。两者披露日期和统计口径不同，但足以说明联想已具备规模交付能力，同时尚不是行业最大产能。

4. 全球专业直接到芯片液冷厂商排名

此分榜排除服务器整机厂，重点比较冷板、冷板回路、歧管、CDU 和二次流体网络厂商：

排名	厂商	当前母公司/控制方	主要优势
1	CoolIT Systems	KKR/Mubadala；Ecolab 收购待完成	OEM 渗透、出货规模和超算验证最强
2	Boyd Thermal	Eaton	冷板与热管理组件规模大，全球制造能力强
3	Motivair	Schneider Electric 持股 75%	CDU、冷机、后门换热和 HPC 项目能力完整
4	CoolTera	Vertiv	CDU、歧管、二次流体网络和设施侧集成强
5	nVent	nVent	液冷、电力分配和机柜一体化，NVIDIA 平台合作深入
6	JetCool	Flex	微射流直接冷却、无设施水方案及制造规模
7	ZutaCore	独立公司	无水两相直接到芯片，热回收温度高

5. 全球浸没式液冷厂商排名

排名	厂商	路线	判断
1	中科曙光	单相/系统级浸没式	大型超算和商业收入验证最强
2	LiquidStack（Trane）	单相及两相浸没式	超大规模案例、CDU 和设施冷却组合完整
3	Submer	单相浸没式	产品标准化、模块化及数据中心设计能力较强
4	GRC	单相浸没式	部署时间长、全球案例广，边缘和工业场景突出

浸没式目前不是 NVIDIA GB200/GB300 NVL72 的主流标准交付方式。当前 AI 服务器大规模市场仍以单相冷板直接到芯片为主，因此浸没式厂商技术上可能先进，但订单规模和生态适配通常低于冷板式龙头。

6. 中国液冷服务器销售额排名

IDC 对 2024 年中国液冷服务器市场的统计显示：

排名	厂商
1	浪潮信息
2	超聚变
3	宁畅

前三家合计占约 70%。联想未进入前三，公开信息也没有披露其准确份额。因此，不能因为 Neptune 在技术上先进，就推断联想在中国液冷服务器市场已经排名前三。

不过，联想的整体服务器业务正在快速改善。IDC 的 2025 年全球服务器收入数据中，联想以约 4.0% 的份额与 IEIT 统计性并列第三，仅次于 Dell 和 Supermicro。这为 Neptune 带动 AI 服务器订单提供了远强于纯液冷初创公司的渠道和供应链基础。

四、联想的技术优势和短板

主要优势

1. 温水全液冷是真正的系统级能力。
联想并非只给 CPU/GPU 加冷板。其高端 Neptune 方案可以对内存、I/O、电源等部件进行液冷，减少或取消服务器风扇，并允许较高进水温度。这有利于降低冷机功耗、提高 PUE，并进行余热利用。

2. HPC 的长期运行记录有较强说服力。
液冷最难的不是实验室散热，而是数千节点长期运行、快速维护、防腐蚀、水质管理、快接可靠性和漏液监控。联想在欧洲科研机构、汽车仿真、生命科学和超算中心积累的案例，可以直接降低企业客户对液冷可靠性的顾虑。

3. 标准 19 英寸机柜和分层产品设计降低改造门槛。
Neptune、Neptune Core、Neptune Air 和后门换热覆盖从全液冷新建机房到存量风冷机房改造，能够接触比纯浸没式方案更广的客户。

4. 全球制造、服务和融资能力。
AI 服务器订单越来越接近数据中心总包项目。联想可以同时提供服务器、存储、网络、软件、TruScale 服务和全球现场维护，这是单一液冷组件公司无法复制的优势。

主要短板

1. 最新 AI 整机柜的领先交付证据仍少于 Dell、Supermicro。
联想已在 2026 年第一季度交付首批 GB300 NVL72，但 Dell 和 HPE 更早公开 GB200 NVL72 交付，Supermicro 则更早披露了大规模直接液冷机柜出货。

2. Neptune 的绝对收入和利润率没有披露。
联想在 2025/26 财年第三季度披露 Neptune 收入同比增长 300%，但没有公布绝对金额。高增速可能包含较低基数效应，不能仅凭增速判断它已经成为 ISG 的主要利润来源。

3. 中国本地液冷市场竞争激烈。
浪潮、超聚变和宁畅拥有更高的国内销售份额；华为在国产芯片与网络生态中具备一体化优势；英维克、申菱、曙光等还会压低液冷设施和部件的差异化溢价。

4. 行业标准化会削弱单一液冷品牌的护城河。
当冷板、CDU、快接、歧管和设施水接口逐步遵循 OCP、ASHRAE 和 NVIDIA 参考设计时，客户更容易替换供应商。联想必须把优势延伸到整机柜验证、能耗管理软件、集群运维和交付速度，而不能只依赖“液冷效率高”的宣传。

五、液冷能否为联想争取 AI 服务器订单

结论：能显著提高胜率，但必须与 GPU、网络和交付能力绑定

对不同客户，Neptune 的订单价值差异很大：

客户场景	液冷的重要性	联想竞争位置	对订单胜率的估算影响
科研/HPC、汽车仿真、能源	极高	强	在入围厂商中可提高约 10—20 个百分点
企业私有 AI、主权 AI	高	较强	可提高约 5—12 个百分点
电力紧张或 PUE 受限的新建智算中心	极高	强	可成为核心中标理由
存量数据中心改造	中高	较强	Neptune Core/Air 和后门换热具备实际价值
大型云厂商、互联网公司	中等	中等	通常只提高约 0—5 个百分点，GPU 配额、ODM 成本和交付速度更重要

上表百分点为本文基于采购因素权重的情景估算，并非联想披露数据。

对于高密度 AI 集群，可将客户决策因素大致拆分为：

GPU/CPU 供货、平台上市时间和交付确定性：35%—40%
整机柜、网络、存储和集群稳定性：20%—25%
液冷、电力、PUE 和机房适配：15%—20%
软件栈和运维服务：10%—15%
价格、融资和商务条件：10%—15%

因此，Neptune 的战略意义是让联想进入高端 AI 项目的短名单，并在电力与散热受限场景中形成明显优势；它不能弥补 GPU 无货、网络方案落后、交付延期或价格过高。

六、订单转化的现实证据

截至 2026 年 5 月，联想披露：

ISG 2025/26 财年收入 192 亿美元，并实现全年盈利；
2025/26 财年第四季度 ISG 收入 56 亿美元，同比增长 37%，经营利润 2.02 亿美元；
AI 服务器商机管线 210 亿美元；
超过 5,800 个客户 AI 部署；
年服务器制造能力超过 7 万个机柜，其中超过 1.1 万个为直接液冷 AI 机柜；
已交付首批 GB300 NVL72，Rubin 平台计划在后续目标时间窗口上市；
2025/26 财年第三季度 Neptune 液冷收入同比增长 300%。

这些指标共同说明液冷已经在帮助联想承接 AI 基础设施需求。不过应注意：

“商机管线”不是已签订单或不可取消的 backlog；
5,800 个部署并非全部使用 Neptune，也不等于 5,800 个大型集群；
1.1 万个机柜是产能，不是实际出货；
公司没有披露 Neptune 对 AI 服务器收入、毛利或订单的独立贡献。

七、最终判断

技术判断： 联想 Neptune 是全球第一梯队液冷技术，强项集中在温水直冷、全系统覆盖、HPC 可靠性和标准机柜适配。按本文全球综合竞争力总榜，联想当前约为第 5；按整机厂综合能力约为第 4；按 Omdia 可公开核实的 2023 年全球液冷厂商收入排名，联想为第 3。

商业判断： 联想还不是中国液冷服务器销量龙头，但整体服务器收入已经进入全球前三附近，液冷机柜制造能力和 GB300 交付证明商业化正在加速。

订单判断： Neptune 足以帮助联想争取一批企业 AI、主权 AI、科研和高密度智算中心订单，并可能成为联想服务器区别于一般 OEM 的重要卖点；但它更接近“高端 AI 服务器的入场券和胜率放大器”，而不是能够独立带来订单的护城河。

如果联想能同时做到以下三点，Neptune 才可能从产品优势升级为持续的利润增长引擎：

将 1.1 万个直接液冷机柜产能转化为可核实的出货和收入；
在 GB300、Rubin 等平台上保持与 Dell、Supermicro 基本同步的交付节奏；
让 ISG 在高增长同时保持稳定盈利，证明液冷 AI 服务器不是低毛利抢份额。

后续跟踪指标

Neptune 的绝对收入、毛利率和液冷机柜实际出货量；
210 亿美元 AI 管线向收入和订单 backlog 的转化比例；
GB300 NVL72 与 Rubin 平台的大客户名称、集群规模和交付时间；
联想在 IDC 中国液冷服务器排名中能否进入前三；
ISG 经营利润率能否连续保持正值并继续改善；
Neptune 是否被更多第三方机房、CDU 和 OCP 标准生态采用。